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[买入评级]华夏幸福(600340)中报点评:业绩靓丽 产业新城昂扬前行-中国电梯商贸网

来源:www.ceto.cc 时间:2017-08-18 11:38 浏览:

 

[买入评级]华夏幸福(600340)中报点评:业绩靓丽 产业新城昂扬前行


投资要点
  事件:华夏幸福公布2017 半年报,2017年1-6月公司实现营业收入222.59亿元,同比增长26.44%;实现归母净利润53.67亿元,同比增长35.65%;基本每股收益1.82元。

  点评:
  业绩靓丽,增速符合预期。2017年1-6月公司实现营业收入222.59亿元,同比增长26.44%;实现归母净利润53.67亿元,同比增长35.65%。上半年华夏幸福实现总销售额696.20亿元,同比增长19.14%;其中含园区结算收入额153.84亿元,同比增长54.91%。公司上半年结算收入主要来自产业发展服务收入及园区相关业务,而地产业务受竣工节奏影响相对较少。从毛利贡献看,产业发展服务是最主要毛利来源,主要因地产结算主要以2014年销售产品为主,毛利率非常低。

  产业新城业务快速增长。上半年公司先后落子龙潭产业新城、雷甸产业新城、民众镇产业新城、中堂镇产业新城等园区以及其他新增的15 个园区的产业新城。2017 上半年公司实现签约222 个入园企业,签约投资额731.5亿,同比增长25.8%。在产业发展方面,公司减持落实“产业优先”战略,持续打造科技含量高、示范性强的产业集群。2015年至今公司累计实现签约投资额2390.6亿元,将在未来3-4年逐渐转化为园区结算收入,我们判断公司业绩将稳健增长。

  PPP 模式助力产业新城业务大步向前。2017 上半年“汊河新区新型城镇化PPP 建设项目”入选国家发改委第二批PPP 项目典型案例,同时完成发行首单PPP 资产证券化项目。华夏幸福在国内率先采用PPP 模式与地方政府就产业新城开发项目形成合作,公司模式领先,围绕国家三大战略,持续深耕京津冀,同时积极开拓长江经济带、布局“一带一路”、珠三角等热点区域。目前华夏幸福产业新城(包括备忘录)已经战略布局超过80 个。

  产业小镇与产业新城一脉相承,精准发力。产业小镇业务成为公司围绕产业精准发力,解决产业转型升级、区域经济创新发展的重要抓手,未来将成本产业新城的重要补充。目前公司已成功打造出一系列产业小镇:大厂影视小镇、香河机器人小镇、嘉善人才创业小镇等已初具规模并广受认可。

  投资建议:华夏幸福产业新城布局前瞻,运营及招商能力强,业绩持续快速增长。

  我们预计公司2017-2019年EPS 分别为3.30、4.05、5.20元,对应PE 分别为9.8、8.0、6.2 倍,维持“买入”评级。

  风险提示:地产销售不及预期;货币政策大幅收紧。

□ .阎.常.铭  .兴.业.证.券.股.份.有.限.公.司

(责任编辑:中国电梯商贸网)

 
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